【SW轻工】奥瑞金：发布25H1业绩预告，基本符合预期，看好行业整合后两片罐提价带来利润弹性

【SW轻工】奥瑞金：发布25H1业绩预告，基本符合预期，看好行业整合后两片罐提价带来利润弹性
奥瑞金发布25H1业绩预告，实现归母净利润8.5-9.6亿元，同比增长55-75%（中枢9.1亿元，同比增长65%，中粮包装投资收益4.6亿元），实现扣非归母净利润3.4-4.5亿元，同比下滑15-35%（中枢4.0亿元，同比下滑25%）。按中枢计算，25Q2归母净利润2.5亿元，同比下滑9%，扣非归母净利润2.1亿元，同比下滑20%。 # 供需格局改善，行业整合有望提速。25H1利润下滑主要系年初两片罐降价影响，24年底头部份额接近的四家企业共同报价，竞争激烈。25Q1奥瑞金并表中粮包装后CR3接近80%，行业秩序从多家竞争转为梯队清晰，进一步促进头部企业协同、倒逼中小厂商出清。看好本轮行业供给端整合后，两片罐盈利能力回归。 # 海外业务稳步推进，空间广阔。公司海外业务稳步推进，中亚地区并购20亿罐产能，计划搬迁国内部分产能，预计27年布局50亿罐海外产能。海外竞争格局较好、需求旺盛，双位数毛利率、高个位数净利率有望增厚利润。 # 三片罐贡献稳健现金流，红牛出罐量小幅增长。三片罐业务为现金牛业务，25H1阶段性受益于镀锡板卷价格下降。中国红牛需求保持稳健，出罐量小幅增长。