🔥【天风通信】电信运营商：业绩稳健的高股息红利品种，持续布局AI及云未来可期

🔥【天风通信】电信运营商：业绩稳健的高股息红利品种，持续布局AI及云未来可期
近日四大行股价齐创历史新高，电信运营商作为经营稳健、盈利稳定且分红可持续的优质标的，建议重点关注，重申核心逻辑： # 在云业务方面： 24年天翼云/移动云/联通云收入为1139/1004/686亿元，同比增长17.1%/20.4%/17.1%。 AI浪潮下机遇不断（DS为例）：DeepSeek作为高性能的AI大模型，可以帮助运营商优化客服系统、智能推荐、故障排查等场景，提升服务效率；运营商传统业务增长趋于饱和，接入DeepSeek可以帮助其开发新的AI驱动业务；DeepSeek的接入可以帮助运营商从传统的通信服务提供商向数字化服务提供商转型；运营商的闲置云端算力有望得到充分利用。 # 在算力布局方面： 中国移动2024年算力投资371元（25年预计373元），24年底智算规模达到29.2EFLOPS，数据中心向AIDC全面升级，25年预计通算大8.9EFLOPS，智算超34EDLOPS；中国电信计划25年算力投入同比增长22%，24年智算资源达35EFLOPS，智算使用率超90%，推动数据中心全面向AIDC升级，数据中心机架达57.1万架，高功率机架利用率超80%；中国联通24年算力投资同比上升19%，预计25年算力投资同比增长28%，24年底IDC机架数42万，上架率68%，智算算力达17EFLOPS。 持续高分红回馈股东：中国移动/中国电信/中国联通（红筹）24年全年以现金方式分配的利润提升至73%/72%/60%（联通A股54.7%）。（移动&电信24年期三年内分红比例将提升至75%以上）#假设运营商分红比例同比持续提升，移动/电信/联通H股股息率约为6.3%/5.6%/5.5%，移动/电信/联通A股股息率约为4.5%/3.6%/3.3%。 整体核心观点：运营商经营稳健，ARPU虽短期承压，但增值、权益的ARPU占比逐步增加同时一次性套餐降档的影响有望消除，移动业务收入明年有望企稳。成本端，运营维护、折旧摊销、人员、网间结算等均有优化空间，因此可保证净利润的稳健增长；同时持续提升分红派息，股息率可观。 在AI浪潮下中国移动/中国电信/中国联通云业务及算力布局有望充分受益，建议积极关注！ ☎天风通信 🥇王奕红/唐海清/陈汇丰/康志毅