裕同科技推荐：短期关税缓解带动股价修复，中期看好业绩稳健增长和高分红价值【长江轻工-蔡方羿团队】受关税影响，此前消费电子产业链股价明显回调，裕同约7成收入来自3C包装，目前公司股价较4月初仍有10%的...

裕同科技推荐：短期关税缓解带动股价修复，中期看好业绩稳健增长和高分红价值【长江轻工-蔡方羿团队】

受关税影响，此前消费电子产业链股价明显回调，裕同约7成收入来自3C包装，目前公司股价较4月初仍有10%的跌幅，伴随关税缓和、3C景气修复预期，当前推荐裕同，预计25年业绩约17亿，对应PE为12X，股息率约5.5%，#短期具备修复空间，中期看好# 1）全球化产能配套能力、2）业绩稳定增长、3）高分红价值。

# 1）全球配套能力强、受关税影响非常有限，如A客户对美产品，裕同相关订单通过印度基地完全覆盖，环保纸塑对美产品，裕同通过越南和印尼基地基本覆盖，此外公司还有泰国、马来西亚、墨西哥等多个基地，近期关税政策波动，但裕同订单没受影响，且如果客户需要供应链出海，裕同能较快配合，当前裕同海外产值占比20%+，未来会提升。

# 2）预期业绩稳定增长，裕同核心客户均为国内外龙头，增长有保障，且裕同持续拓展新的优质客户，除3C包装外，环保纸塑、烟包、酒包等均持续发展，规模上升叠加持续降本（如智能工厂、节约人工等），利润率稳中有升可以期待。

# 3）高分红价值有望持续，过去2年公司分红比例高于60%，叠加回购合计约70%，目前股息率约5.5%，裕同国内基地布局基本完成，未来海外扩张采用轻资产模式，高分红有望维持。$裕同科技(SZ002831)$