杰普特持续推荐：关税缓解风偏有望修复，AI浪潮聚焦光电检测创新各位领导随着中美关税超预期缓解，我们认为市场后续将更加聚焦成长创新方向，杰普特在大客户折叠/眼镜等检测卡位核心，未来弹性非常可观，我们持续...

杰普特持续推荐：关税缓解风偏有望修复，AI浪潮聚焦光电检测创新

各位领导随着中美关税超预期缓解，我们认为市场后续将更加聚焦成长创新方向，杰普特在大客户折叠/眼镜等检测卡位核心，未来弹性非常可观，我们持续推荐。

激光器景气高企盈利修复，长线趋势向上

主业激光器除了连续光持续成长，MOPA/固体等属于毛利产品，替代传统加工方式长线趋势不变，连续光战略调整后激光器整体毛利率已从22年29%修复至45%+，行业领先。25Q1业绩超预期同样是激光器驱动，订单同比大增89%，下游各行业应用国产替代需求日益增长，3D打印/消费/新能源等新需求层出不穷。

模组检测业务卡位核心，弹性巨大

XR检测：公司在AR领域目前的在手项目是MR的几倍，定性看未来价量弹性都比市场当年对MR的预期更乐观，同时MR下一代有望明年发布，也有望给公司带来一定基本盘贡献。

VCSEL检测：折叠屏FaceID将使用MetaLens方案带来VCSEL检测新需求，公司前期设备早早送样，创新项目是公司批量订单的重要契机，后续18的屏下FaceID/20的全面屏都有可能带来更多检测需求，全量替换或将给公司带来小几亿利润。

摄像头检测：公司已成为非韩系最核心供应商，大客户手机摄像头光学迭代还在延续，公司相关收入订单持续性好。

其他业务稳中向好：

被动元件设备开拓容感新型号，下游景气复苏扩产延续。

PCB激光钻孔机验证有序，存量几十亿替代空间。$杰普特(SH688025)$