中国移动光纤光缆集采点评：略超预期，需求平稳，量比价更重要

礼物事件：根据中国移动官网公告，中国移动2025年至2026年普通光缆产品集中采购项目招标启动，预估采购规模约320.68万皮长公里(折合0.9884亿芯公里)，本次项目采用份额招标，中标人数量为13至14家，头部4家份额为19.36%、15.48%、13.55%、11.61%，与往年变化不大。项目设置最高投标限价为567,522.81万元(不含税总价)。最高限价和芯公里数之比为57.42元/芯公里。

太阳需求平稳，略超预期：尽管本次普缆集采预估规模比2023年集采预估规模(338.90万皮长公里，折合1.082亿芯公里)减少了8.65%，但考虑此前市场普遍预期在9000万芯公里，特别悲观的看法是8000万芯公里，仍然是略超预期(头部厂商反馈也是这个感受)。

太阳限价降幅符合预期：本次移动普缆集采的最高限价和芯公里数之比(57.4元/芯公里)与2023年普缆集采(70.47元/芯公里)相比下降了18.52%。从过去两次招标来看，光缆商最终报价约为最高限价的90%，预估为52元左右。若对应到光纤的报价，前次价格约为27-28元，由于价格联动机制(原材料价格下降)24年实际交付价格约为23-24元，我们预估本次光纤价格可能在20元上下(以最终实际报价为准)，我们认为光纤价格实际降幅或低于光缆。考虑到头部厂商生产效率的提升，降价对具备棒纤缆一体化能力的头部厂商实际盈利的影响有限。

發移动集采略超预期，国内光纤光缆下行风险可控，同时应关注头部厂商其他增长点。如【长飞光纤】的多模、空芯光纤业务，【中天科技】、【亨通光电】的海缆业务，【烽火通信】的服务器业务。$中国移动(SH600941)$

中国移动光纤光缆集采点评：略超预期，需求平稳，量比价更重要礼物事件：根据中国移动官网公告，中国移动2025年至2026年普通光缆产品集中采购项目招标启动，预估采购规模约320.68万皮长公里(折合0....