【Mstech】德明利交流更新

领导好，DML是我们团队存储板块重点跟踪推荐的标的，在此为您更新基本面如下：

＃存储价格？
➠市场担心关税会影响下游需求，进而扰动存储价格
➠事实上，目前存储价格仅从底部2.6元上涨15%至2.9元。相比去年Q1还低了20-30%，接近铠侠的运营成本，没有什么向下空间。

＃企业级存储需求？
➠云厂商有国产化的需求，A客户需求格外旺盛，公司正积极配合扩产。预计6月底达1.2亿美元/月产能，年底还将进一步扩产。
月。
➠Z客户进展顺利，预计下个月验证通过，下半年可见订单。

＃主控IC业务进展?
➠公司主控IC研发150人，配套团队共计250人。主控IC自给自足，这也是公司毛利率优于友商的核心原因。

＃Q1显著改善，全年业绩值得期待
➠Q1：预计公司Q1收入同比增长50%，减亏。
➠收入:消费级业务收入稳步增长(去年50亿+)，企业级收入占比Q1仅10%，将在Q2Q3逐季度放量，收入占比或超40%。
➠利润:Q2扭亏，下半年若存储价格稳定，净利率能达到10%。

我们认为，德明利是一家的玩家，未来的成长性主要看企业级存储在A和Z客户处的突破。

就目前产能规划看，单下半年保守预估实现30-40亿企业级存储，明年120亿以上企业级存储收入，再叠加80亿消费级收入，则26年收入达200亿元。在诸多存储模组玩家中，成长性最为凸显。

如采用10%净利率测算，则明年20亿净利润，目前仅为10x。＃目标市值翻倍！