海信视像：国内盈利向上弹性充足，海外无惧关税加速抢占份额玫瑰国内受益以旧换新，结构升级盈利向上弹性充足。

海信视像：国内盈利向上弹性充足，海外无惧关税加速抢占份额

玫瑰国内受益以旧换新，结构升级盈利向上弹性充足。海信为国补下高端升级最明显的品牌，据AVC，3月海信品牌电视线上/线下均价同比分别+42%/+5.9%，行业均价分别+20.6%/+5.3%；Q1海信线上均价提升31.4%，行业提升12.1%。国补拉动下的结构提升有望保障公司延续四季度盈利改善趋势。

玫瑰关税层面，公司为板块内风险敞口最低。目前北美进口彩电主要来自越南、墨西哥、中国，海信美国销售产品主要来自墨西哥工厂，享受关税豁免，且海信墨西哥工厂运营成熟、本地供应链完善，制造成本优势更加突出，海信在成本优势之下，掌握定价的主动权，份额及利润提升具备充分空间。

玫瑰赛事营销催化，产品及渠道结构优化，美国市场加速拓展。海信借力2025-2026年世俱杯、世界杯等赛事营销，持续推进中高端产品布局及渠道切换。同时，ONN等品牌成本压力之下，海信在沃尔玛等传统KA渠道渗透率有望持续提升。产品及渠道结构升级下，海信美国电视份额及利润均有望持续改善。

礼物盈利预测与评级：公司国内加速产品升级，龙一地位夯实，2025年国补延续，预计内销持续向上。海外坚持渠道及产品结构升级战略，墨西哥产能关税豁免突显成本优势，叠加面板价格周期性波动减弱，低基数下，2025年收入利润改善空间大。中长期看，公司高端化及多元化战略继续推进，全球份额提升、盈利改善逻辑预计持续兑现。当前股价对应2025年EPS仅11xPE，盈利与估值向上空间充足，继续重点推荐！$海信视像(SH600060)$