过去两年我们在研究90年代日本引

过去两年我们在研究90年代日本引发较大的市场影响，不少领导并不认可，需要进行更为深入的观察和对比。

当然，我们自认为这也是不恰当的类比，核心还是要靠逻辑和数据，叙事这东西讲多了就容易变成神棍。

比较明显的是市场自924之后叙事就开始产生微妙变化，步入2025年随着宏观数据比想象得要好且以国产大模型和机器人振奋人心，这种叙事的争议进一步愈发强烈，受冲击最明显的显然是A股高股息投资，绝对收益并不理想。

当然，目前有人依然维持杠铃认知，只不过转投港股高股息更好；也有相当一部分人改变了想法，认为经济最糟糕的时候已经过去，可能在2025年晚些时候或者2026年上半年就可以步入复苏。

所以，当前宏观叙事的反转就成为资产配置的头等大事，我也在时刻紧密跟踪也不断交流讨论。

对于是否坚定杠铃策略的，我会问：A股高股息绝对收益怎么评估？

对于坚定宏观叙事反转的，我会问：那敢推医药么？

医药板块背后的复杂问题是检验当前宏观叙事判断的真正试金石。

年初至今医药板块逐渐脱离泥淖，我们3月11-12日在北京国投医药马帅团队恰逢其时，这个会好啊