$航天宏图(SH688066)$

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航天宏图调研更新：军采资质3月有望迎重大变化，海洋遥感数据深海科技卖铲人，商业航天打造第二增长点

1、根据产业链信息，#今年3月百家企业集中批量上会（公司在列），恢复军采资质。公司前期因158万退款问题被暂停军采资质，审查于去年底结束，军方反馈公司无围标串标情况，#今年3月批量上会有望率先解除限制。公司今年新签订单目标20e+，其中5-8亿军工订单+15亿政府订单，基本面拐点明确

2、深海科技的“高德地图”：公司依托遥感与地理信息一体化平台PIE - Engine以及SAR卫星星座“女娲星座”，深度赋能深海科技，如海底测绘、深海无人潜航器（AUV）导航、AI海洋数据处理等。公司还与中国工程院、国家卫星海洋应用中心合资成立#海南卫星海洋应用研究院（持股33%），利用卫星遥感技术，完善深海测绘与海洋监测

3、商业航天：国内极为稀缺的商业航天龙头企业，#已经发射12颗雷达星，商业模式已跑通。为军方提供卫星数据，用于军事气象、军事演习、电子对抗等，同时提供关键的各国战略基地地形图更新等军事信息更新。25年商业航天业务目标3亿收入，50-60%毛利，公司未来第二增长点

4、估值：若公司今年军采资质限制顺利解除，收入与利润有望恢复到21-22年，2亿利润，对应现价25x，公司上市以来PE中位数50x，目前是绝对估值底部+业绩底，性价比很高