杰普特2024业绩点评：业绩符合预期，大客户AR检测弹性巨大

2024年公司实现营收14.54亿元，同比+18.62%，实现归母净利润1.33亿元，同比+23.53%，扣非净利润1.06亿元，同比+23.01%，毛利率37.69%，同比-3.42pct。

4Q2024单季度公司实现营收3.84亿元，同比+19.22%/环比-19.41%，实现归母净利润0.29亿元，同比+25.25%/环比-39.41%，扣非净利润0.14亿元，同比-24.24%/环比-64.50%，毛利率30.70%，同比-15.06pct/环比-9.21pct。

2024年分业务看：

激光器收入7.01亿元，同比+5.36%，毛利率45.56%，同比+6.40pct；

激光/光学智能装备收入6.28亿元，同比+44.02%，毛利率27.84%，同比-15.36pct。

Q4收入环比下降毛利率承压，我们判断是毛利相对更低的设备业务收入占比增加，且毛利率相对较低的新能源设备收入确认占比高，大客户检测产品盈利性无需担忧。同时激光器毛利率有进一步提升（24H1的39.6%→24H2的50.9%），彰显公司基础激光器扎实的盈利能力。

各业务情况：

激光器：公司持续为客户提供产品更新，500W MOPA激光器助力客户提升清洗效加工效率。

装备：检测设备，2024年公司摄像头检测设备获得客户认可，获大批量订单；钙钛矿设备，关注客户GW级产线招标情况；被动元件设备，2024年电容测试分选机已送往客户现场验证；PCB设备，公司研发出用于柔性电路板打通孔与打盲孔的FPCB激光钻孔机并已在客户现场通过验证。

看后续，公司VCSEL/MR/AR检测设备有望伴随大客户新品节奏逐步放量，尤其是AR检测设备潜在弹性巨大（项目是MR的数倍），当前位置建议各位领导重视$杰普特(SH688025)$