【杭氧股份】年报业绩符合预期，期

【杭氧股份】年报业绩符合预期，期待工业气体龙头底部向上

#2024 年业绩： 营收 137 亿元，同比增长 3% ；归母净利润 9.2 亿元，同比下滑 24%。毛利率 20.9%（同比 -2pct） 、净利率 7.2%（同比-2.35pct）

#单四季度业绩： 营收 33.6 亿元，同比下滑 4.7%；归母净利润 2.5 亿元，同比下滑 32.3%。毛利率 22.2% （同比+3pct） 、净利率 7.6%（同比-3.1pct）。

#设备业务 2024 年空分设备新签订单 55.1 亿元，同比下滑 16.1%。其中外贸订单 9.3 亿元，占比 17%。

#气体业务 2024 年新增投产项目总制氧量约 65 万 Nm³/h（累计签单量 350 万 Nm³/h） ，全年销售液体 282 万吨、同比增长 18%。

我们认为，当前行业处于周期底部，具备资金实力的龙头有望穿越周期，份额持续向龙头集中。

2、杭氧股份：短期——受益宏观经济复苏，如气价上涨、利润弹性大。长期——受益行业需求增长+公司 市占率提升+盈利能力提升，远期盈利空间超数倍，看好杭氧股份逐步迈向“ 中国的林德”。

（德国林德：全球工业气体龙头，近期市值创历史新高，近 1.5 万亿元人民币市值） 投资建议：如宏观经济加速复苏，未来弹性大。具体盈利预测欢迎交流！

风险提示：气体价格波动风险，行业竞争风险及市场风险，控股股东交易不确定性风险$杭氧股份(SZ002430)$