汇通达网络：业绩短期承压，业务结

汇通达网络：业绩短期承压，业务结构调整利润率修复

礼物业绩短期承压，25 年有望加速修复

1）24 年：营收 600.6 亿，同比-27%；净利润 2.7 亿，同比-40%；扣非归母净利 2.7 亿，同比-15%。

2）24 年业务结构：

#交易业务板块： 消费电子 348 亿（-22%） ，家用电器 93 亿（-24%） ，农业生产资料 75 亿（-39%） ，交 通出行 48 亿（-37%），家居建材 19 亿（-36%），酒水饮料 7 亿（-48%），在线撮合 26 万（-87%）。其中 消费电子营收下滑主要系消费者换机迭代周期加长，农业生产资料下滑主要系政策调控下原材料价格波动， 行业需求萎缩。

#服务业务板块： 门店 SaaS+订阅 5 亿（-9%） ，商家解决方案 1 亿（+8%）。截至 24 年底，公司注册会员 零售门店突破 24.9 万家，同增5%；活跃会员零售门店达 9.5 万家，同增5% ；订阅 SaaS+用户总数近 10.8 万家，其中付费 SaaS+用户超 3.8 万家。

礼物供应链体系产销一体化，毛利率同比提升 0.5pct

自有品牌建设+摒弃低毛利率业务。24 年公司毛利率 3.8%(+0.5pct），净利率 0.77%（+0.07pct）。

礼物迎合时代浪潮，接入 DeepSeek 大模型

公司旗下“千橙云 SaaS+”平台已全面接入 DeepSeek，通过A I 导购、AICRM 系统等功能，提升客户的经营 决策时效。

⚡ 风险提示：行业竞争加剧；消费环境承压等