我们来简单聊聊AEC与其上游铜缆预测情况 1223
结尾有各家公司以及神宇最新的机器测试近况&一些沃尔的点评吧
这几天最新一期的lightcounting的12月版本报告发布了
内容主要就是讨论度最高的CPO和铜缆（DAC ACC AEC）的未来市场的预测
lightcounting向来是一个预测比较保守的机构 给的增长还是挺猛的 还是挺出乎我意料的（之前给的光模块预测一直都非常低 实际都超过了）
它预测相当于cpo在2029占据主要生态位的同时 铜缆继续保持比较大的份额
其中铜缆的市场整体销售额会从2025年的29亿美元会到2029年的67亿美元 增长幅度达到131% 下图显示长期来看 年化销售额增长达到了cagr 30%
而内部的文件展示其中 AEC这款产品的年化增速大概到了cagr 43%
而从2024年异军突起的ACC产品甚至达到了90%的年化增速
而在cpo ports这块也做了比较开拓的性份额上的预测（但是没给具体数字）
认为2027年 aoc的1.6T模块可能才刚成为主流（aoc 1.6T几乎等同于光模块的1.6T）
而到了2029年 差不多可以卖出1975W只各种速率的aoc电缆
而看得出现在炒的最热的AEC产品 也是给的增速最高的
2024到2025年是120%的年产品数量增速 140%的年销售额增速
2025到2026年是39%的年产品数量增速 38%的年销售额增速
差不多可以说2024年是AEC产品爆发的原年 而25 26年延续并且巩固了产品的地位（而直到2029年 销售额年化增速达到了cagr 43%）
而最显著的产品就是amazon tr2芯片搭配的AEC产品（主要由credo提供 credo也是aec这个产品的奠基者 以后预计有新易盛做补充）
而mrvl已经在2024年底开发出了1.6T的aec retimer
amazon tr2：aec的比例大概是1:1~1:3
取决于是否使用铜缆背板连接器（大部分自研芯片应该也差不多比例 包络Z系的自研asic）
但由于tr2 ulrra使用了TE做了用了1536跟铜缆的铜缆背板连接器（对应64个asic）
省去了back-end链接的需求
所以如果有背板的铜链接方案
差不多tr2 ultra：aec的比例在1：1左右（所以总体的铜线数量反而不会减少）-如下图
最后来更新一下现在各家AEC公司的进展1224
瑞克达和旭创的合资公司应该会在1月份落地 主要是最近要签反垄断条约之类的耽误了 具体比例大概就是瑞克达65% 旭创25% 其余一家没上市的10%(有可能调整）以合资公司的名义出货给客户 目前送样的是谷歌 微软和NV 预计年后过验证才量产
兆龙主要就是给credo代工 现在credo给的指引有点夸张 差不多达到了明年300W跟+的需求 800G的线材 兆龙可以供应 但是DAC的产品 线材本来用的是乐庭的 1.6T的线材估计现在做是有难度的 客户还没有需求 公司最大的预期差 还是Z系的AEC-JDM大标到底花落谁家 目前是Z系AEC-JDM的非常有力的竞争者（后者预期差是最大最大的 明年4月左右才见分晓）
神宇的设备上周就调试完了 创展的人员18号就撤了 估计最多7天左右全开工试机后 所以就是这几天测试 测试完机组部会签字通过 所以这个节点会非常快 签完字就表示机器顺利运行 良率大差不差 已经接受创展这个产品了 并且开始量产全通 就是24小时制全产线全部开足生产 然后给出准确的产能报告和工料清单报告
乐庭调研的设备乌龙在于 最新款的设备800W的价格的 创展只卖给了神宇两台 并没有卖给乐庭 乐庭买的是之前150W 300W的pe pp设备 做不了224G（其实也做的了32AWG的 所以224G的高端设备主要是做25 26 27这些料号的）
说到乐庭那个调研 我说几个点：
1 乐庭成nv一级供应商了-乐庭还是卖线缆的 绝对不会下场跟大客户去争成品类似于aec的市场 永远只卖线 成为一级供应商的意思是 nv要找aph，credo或者te买800G aec或者1.6T aec，nv有权指定他们选择乐庭的线作为独家供应商
2 订单比我想的多 但是目前没落地（但是也意味着边际变化 别的厂商也下场了）
3 真没想到nv也看中了aec aec真的太热了 超乎我的意料（本来我就以为是acc是nv主推了）
4 224G的设备 创展的新设备目前给sy是可以用的乐庭说退的是旧款-上条解释过了其实 （就好比很多公司说有罗森道的设备 设备分pe pp fep 铁氟龙发泡皮发泡 有十几种设备 目前只有最新款的fep发泡皮发泡设备这一款可以做224G 所以要认准是哪一款 否则罗森道的设备 一大堆上市公司都有 汉胜有 bs有 kby有但是有些都是旧款）
5 远期来看铜缆这么热的情况下 乐庭锁定了几乎224G的优质产能（也就是1.6T下一代铜缆产品的线缆的产能）从长期角度看 我觉得乐庭的边际变化特别明显 这样 26年 27年如果1.6T ACC AEC占据了主要的产品生态位 你采购线材基本只能找乐庭要 其他人根本做不到这个技术水准（快一点追上的估计也就安澜万景和神宇如果行）
6 公司扩地了 差不多277亩相比神宇的100亩地 确实有点超乎意料的大 这里不具体点评了 反正差不多也要配置相应的扩产和产能(上市公司优势就是融资能力强 否则你让安澜万景等他扩产玩 黄花菜都凉了）
至于你们问我卡倍亿行不行啊 远东行不行啊 宝胜行不行啊
这里面还真只有宝胜有最新的设备 其余公司都是老的设备
但是如果你的预期是2025年这个公司能成类似的产品 那就是纯粹预期
公司2025年设备可以落地+调试+试生产 最后给安费诺也好NV也好 供应800G 224G产品 这就是纯粹预期提前的事情了 A股就是炒作预期的 投资大家自己考虑
至于露笑为什么这么火我也不知道
真的 有没有投资价值大家可以自己测算
毕竟现在他只有15%左右的万德泰 万德泰是个好公司 他给北美csp供过铜缆 给HW供过 评价是不错 所以这次Z才会招标万德泰作为小标的DAC招标 我估计最后能招标得到10~20%的份额(纯粹我个人主观预测 不保证对 毕竟招标还没开始）
缺点也很明显 露笑很辣鸡 黑历史一大堆 万德泰本身的话产能还是太小了 公司规模不大 供不出百万级的货 但是不排除 露笑一改往日作风全力支持万德泰啥的。。又把剩余的85%的收进来 这种就是纯粹预期外的预期了 目前 我不知道具体情况如何 大家自己判断
博创主要做做DAC 这个我说过了 目前我没听到有什么超预期的进展在Z招标和AEC这边
还想听啥铜缆或者aec的公司可以给我留言
暂时想不出来别的了 累死了