【国投汽车】万丰奥威小范围交流要点 20240314

基本面变化到股价变化的映射,隔著市场预期的折射镜!(调研纪要音频纪要关注:深度行研)

1、汽车金属轻量化:120~130亿收入,销售规模稳定。

(1)铝合金轮毂:供应比亚迪、奇瑞、长城、南北大众、通用、宝马、上汽。产能1900万只(国内第二)。供应新能源市场22%的轮毂,最早进行、配套最大新能源轮毂配的企业。

(2)镁合金铸件:2016年开始全球第一,每年销售约35-37亿人民币,海外占85%,国内占15%。毛利率22%~23%。客户包括福特、通用、蔚 小 理 米 迪等。所有的产品和模具都是由自身设计完成。良品率高达97%~98%,良品率和批量供货能力全球最高。

2、固定翼飞机:

(1)出货量:2022年出货量240架,2023年出货量290+架,增加20%。

(2)销售收入:2024年通航产业销售额29亿人民币,私人市场是纯增量。

(3)产能:瓶颈来自于人员方面。

①奥地利和加拿大基地:280架左右。

②新昌:50架。

③青岛:预计100架,将逐步放量。

(4)客户:B端为主,2023年开始C端业务,C端市场供应主要面对北美和欧洲。

(5)订单:每年有300架左右的订单,目前订单已经排到2025年后,

(6)取证情况:

①18款机型的知识产权在欧盟的安全航空局(EASA)和美国联邦航空局(FAA)获得认证。

②6款机型在中国民航局获得认证。

③16款机型在奥地利获得认证。

(7)传统固定翼飞机应用场景:

①全球航校培训市场:单机约500万人民币。

②全球特殊用途飞机市场:近年来交付量40~50架,主要面对中东、欧洲、非洲客户,也在探讨授权模式。

③私人市场:4. 涡轮增压固定翼发动机:出货量900台,300台用于万丰固定翼燃油飞机,600台面向售后市场和无人机客户。

5.纯电动固定翼飞机:

(1)进程:2021年立项,2022年开始开发,2023年7月在奥地利维也纳试飞成功。计划2024年在EASA取证,2025年获取订单,2026年开始贡献现金流。

(2)性能:充电20分钟,续航300公里,续航时间1.5小时。

6.eVOTL

通过和全球顶级的主机厂合作成立合资公司,万丰占股50%。优势在于:开发成本低、取证资源充足、与初创公司相比,面对上游厂商议价能力强。无需建立后端销售渠道。

最新进展:

①先取得型号合格证(TC证)和生产许可证(PC证),再生产、交付,万丰一般一年多取得TC证。

②尚未确定申报时间,首先需要成立合资公司,然后公示机型,最后才能进行适航证报批。

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来源:xueqiu日期:2024-03-15