科技股行情的阶段性总结及展望（AI、半导体、通信）
AI带领的科技股行情已经一统江湖，先分享下最近几天的一些感受吧。从我身边的实际情况来看，真正在AI上实现大幅收益的人寥寥无几，所以这波没上车的朋友也不用着急，回顾19年以后的半导体和20年以后的新能源，大级别产业趋势驱动的行情向来不是一波就结束，第一阶段的无差别上涨结束后，资金会逐渐分化到真正有基本面、有业绩的公司上去，后几个阶段的行情往往还会更加剧烈。
$芯原股份-U(SH688521)$ $寒武纪-U(SH688256)$
从短期来看，去年四季度的信创开始，计算机板块成为市场主线，随后在ChatGPT加持下，计算机开始逐渐带动传媒和电子，行情演绎到现在，不管还有没有持仓，都必须要面对几个客观事实：
1）场子里的所有人都知道，除了个别细分的部分标的以外，AI相关的基本都在瞎炒（中性词），投资者想参与这场时代的盛宴无可厚非，毕竟2014年的时候新能源汽车也是纯纯的题材；
2）从统计数据来看，计算机带动的TMT板块目前占全市场成交比重接近40%，2019年由电子驱动的TMT行情最高到35%，2015年的时候不过25%：
考虑到这么多年市场生态发生了比较大的变化，再换一个更宽泛的口径，直接和上一次的新能源做一个对比，集中度上已经超过新能源，但持续的时间还不够，但是大家可以去翻一下当时光伏电车里绝大多数公司的股价，基本上见顶时间就是在21年9月前后，随后开始在高位持续震荡很长一段时间：
3）时间节点已经临近一季度末，下个月就是财报季，某些公司财报也许和股价反应的预期不太一致，这件事情市场不容易假装看不见。
因为来雪球的时间偏晚（春节后），所以一直没有重点讲过AI。我一直在强调，这一次半导体的行情分割成两个毫不相关部分，其中制造环节反应的是一些行业催化和基本面维度的边际改善，空间上不应该抱有太大的幻想；而AI相关的芯片中，几家公司的确有产品，但都属于没办法量化的类型，因为没人可以确定行业增速和公司业绩到底能爆发到哪种水平，只能定性去解释景气度，至于这个位置到底能不能去，可能看图更有效了。
重点还是想讨论两件事，计算机后续是否还是主线、如果是的话应该关注哪几个方向？
1. 上一次计算机的大牛市是2012-2013，和这一次有一些相似之处，值得借鉴的点：
1）两者都是在宏观经济上行不显著的环境下发生，产业趋势较传统行业更强，兼具政策和产业催化。当时是手游影视的爆发、4G预期、云计算大数据等新技术的发展，提供了想象空间，而目前数字经济行情既有ZC高规格支持，也有ChatGPT及其衍生应用的爆发。
2）2013年整体TMT行情非常流畅，基本上1季度行情启动后，除了年中有些调整，基本上一路上行，行情从传媒开始扩散到TMT其他领域。2013Q1时的主题投资也是所有人的共识，但后续很快就开始有公司出现业绩上的验证，比如手游市场的高频数据、《致青春》等商业片票房验证等等，到了中后段的时候电子、通信和计算机板块的归母净利均于2013年明显上行，绝对涨幅表现上看，当时的传媒龙头华谊兄弟与天喻信息半年报分别实现+500%以上的盈利增速，随后对应板块便迎来第二波幅度更高的上行，也是最汹涌的一波行情。
3）产业趋势上，GPT在海外已经形成明确的共识，互联网大厂、芯片大厂早已梭哈，因此就终点而言市场已经没有分歧，分歧只在国内的进展和落地的节奏上，我不确定他到底是2-3年维度的还是1-2年维度的最景气行业，但至少现在才刚开始，今年到明年一定还会有更大级别的表现。
机构也是人，也喜欢赚快钱追题材，加上过去几年大家对成长股的认知趋于一致，所以这一波的表现就是极其之快，而决定下一阶段是否能够获得超额收益，在于这一次潮水退去之后，你是否可以更快地辨别谁在裸泳，谁带了潜水器。
2. 重点专注的方向
模型：与A股的实际关系就不大了，海外目前OPEN AI一统江湖，国内HW盘古大模型下个月发，百度的已经发了，虽然效果不那么惊艳，但好歹敢把骡子牵出来遛一遛，其他某些公司是牵不出来。
应用：互联网企业最大的特点就是资产轻、参与者众多，尤其风口到来的时候，每天都有新成立的公司，比如当时最不被看好的字节跳动，最后反而走了出来，由此可见这件事情的判断难度约等于在casino下注，秉着确定性优先的原则，也不看了（欢迎这个领域认知深刻的朋友交流交流）。
算力：最容易量化的细分，虽然严格来说目前能用的确实只有英伟达和AMD，但是AI芯片的设计难度并非大家想象的那么夸张，在某些加速卡领域和边缘计算领域，上市公司里会有不少可以量化业绩的企业。
除了芯片，配套的通信设施比如光模块、GPU的电路板PCB，以及封测Chiplet等等，都属于这个范畴，也全都有业绩。
数据：经过了国内互联网大厂十余年的内卷，上规模成体量的数据全部都在巨头手中，部分极其细分的领域也许会有小公司掌握关键数据，后续可能会有被大厂收购的可能，同样也是不小的催化，这一块也欢迎大家多多交流，我暂时锁定了几家公司。
最后还是想强调一点，上面四个细分其实都坐一个电梯，所以主管层面不要有偏见，该轮到的，一定会轮到。
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